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2021年國債發(fā)行情況怎么樣 2021年國債發(fā)行時間公告最新消息

來源: 至誠財經(jīng)網(wǎng) 時間:2023-06-25 01:11:21 手機版

在許多理財產(chǎn)品中,國債被認(rèn)為是最安全的財富管理類型。即使是銀行存款,也有由于銀行倒閉而無法退還超過50萬元人民幣的存款的風(fēng)險,并且基本上沒有國債不會退還的風(fēng)險。因此,國債也是較流行的理財方法之一。最近,財政部宣布了2021年國債發(fā)行計劃。一起來了解一下吧。

2021年國債發(fā)行計劃公布

根據(jù)財政部發(fā)布的2021國債發(fā)行計劃,今年會發(fā)行的國債分為記賬式國債和儲蓄國債兩種,從1月份到12月份都有國債會發(fā)行。

1、儲蓄國債

儲蓄國債是具備儲蓄性質(zhì)的國債,它跟銀行存款有些類似,就連利率都是對標(biāo)的銀行存款利率。儲蓄國債是所有國債中利率較高的一類,因此也更受投資者歡迎。根據(jù)2020年發(fā)行的儲蓄國債的利率,3年期的為3.85%,5年期的為3.97%,跟同期的銀行存款利率相比只高不低。

2020年因為疫情的原因,儲蓄國債發(fā)行的較少,一共才發(fā)行了4批,對于想買儲蓄國債的人來說,恐怕不是那么容易買到,或許留下遺憾。而今年如無意外的話,儲蓄國債的發(fā)行量會多不少。下面為2021年儲蓄國債的發(fā)行計劃表:

可以看到,今年的儲蓄國債將從3月份起開始發(fā)行,到11月份結(jié)束,一共有9批。其中4批為憑證式儲蓄國債,5批為電子式儲蓄國債。

憑證式儲蓄國債和電子式儲蓄國債的區(qū)別,除了付息方式不同之外,購買方式、提前贖回的利息計算方式也有所不同。電子式儲蓄國債可以在線上購買,憑證式國債則只能在銀行柜臺購買。至于國債的利率,二者并沒有什么區(qū)別。

另外,想要買儲蓄國債,只能去銀行買,而且并不是所有的銀行都能買。根據(jù)財政部公布的信息,2021年儲蓄國債的承銷銀行一共有40家,下面為儲蓄國債承銷銀行名單:

2、記賬式國債

記賬式國債為我國發(fā)行量最大的一類國債,每個月都會有多批記賬式國債要發(fā)行。相比儲蓄國債來說,記賬式國債的利率要低一些,比如目前3年期和5年期的記賬式國債的利率分別為2.8%和2.9%左右,比同期的儲蓄國債低了1%以上。不過,記賬式國債的利率不是固定了,它會隨著國債的價格的漲跌而變化。

記賬式國債的收益率雖然較低,但它也有優(yōu)點。比如記賬式國債可以上市交易,流動性較好,又比如因為記賬式國債的價格會經(jīng)常變化,所以還能根據(jù)其價格變化賺取差價收益。

另外,記賬式國債可選擇的期限較多,從3個月到50年的都有,而且因為發(fā)行量較大,也更容易買到。所以,如果對流動性有較高的需求或者買不到儲蓄國債,記賬式國債就是個不錯的選擇。下方為2021年記賬式附息國債的發(fā)行計劃:


  可以看到,2021年要發(fā)行的記賬式國債要比儲蓄國債多得多。而且上方還僅僅是記賬式附息國債的發(fā)行計劃,除了記賬式是附息國債外,還有一類記賬式貼現(xiàn)國債。不過,記賬式貼現(xiàn)國債的發(fā)行計劃一般是每個季度公布一次。下面為2021年一季度記賬式貼現(xiàn)國債的發(fā)行計劃:

記賬式附息國債和記賬式貼現(xiàn)國債的區(qū)別在于,記賬式附息國債是有票面利率的,記賬式貼現(xiàn)國債沒有票面利率,以低于面值的價格發(fā)行。另外,記賬式貼現(xiàn)國債都是短期限的,最長期限也只有182天,而記賬式附息國債都是期限較長的,最短期限也是1年,因為期限不同,所以在收益率上也不同。

要購買記賬式國債,除了可以去銀行買之外,還能去證券公司購買。當(dāng)然,也并不是所有的銀行和證券公司都能買。下方為記賬式國債的承銷商名單:
存在2021年再發(fā)7萬億元國債的可能

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2021國債凈發(fā)行:預(yù)計低于2020的可能性較大。根據(jù)12月18日的中央經(jīng)濟工作會議,“積極的財政政策要提質(zhì)增效、更可持續(xù)”。從更可持續(xù)的角度出發(fā),2020年因疫情推出赤字率3.6%以上+特別國債1萬億元的組合,在2021年延續(xù)的概率較低。按2015-2019年預(yù)算赤字率位于2.3-3.0%來看,2021年赤字率回歸3.0%的可能性較大。據(jù)此推算,假設(shè)2021年現(xiàn)價GDP同比在8-12%區(qū)間,3.0%的赤字率對應(yīng)預(yù)算赤字約3.3-3.4萬億元。考慮到2015-2020年中央赤字占總赤字的比重介于64.2%到73.9%,假設(shè)2021年中央赤字占總赤字的比重約70%,對應(yīng)中央赤字約2.3-2.4萬億元,需要發(fā)行國債進行融資,基本上對應(yīng)國債凈發(fā)行額。

2021年國債凈發(fā)行額存在超過預(yù)算赤字的可能。回溯歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),中央赤字與國債凈發(fā)行額之間并非完全對應(yīng)關(guān)系。2013和2020年,國債凈發(fā)行額均超出當(dāng)年的中央赤字。背后的原因在于我國國債采用余額管理,通過限定一個年末不得突破的國債余額上限,來控制國債發(fā)行,而非直接根據(jù)中央赤字安排發(fā)行。因而國債凈發(fā)行額,可能高于中央赤字,高出約8-9%,類似2013和2020年;也可能低于中央赤字,類似2012和2014-2019年,低了約5%。假如2021年中央赤字約2.3-2.4萬億元,對應(yīng)的國債凈發(fā)行范圍在2.20-2.62萬億元,明顯低于2020年的4萬億元。

2021國債發(fā)行量估算:存在達(dá)到7萬億元的可能。根據(jù)前文分析,2021年國債凈發(fā)行額超過2.7萬億元的概率不大,而2021年國債到期額約3.6萬億元,那么按超過凈發(fā)行額上限的2.7萬億元估算,2021年國債總發(fā)行額看似是凈發(fā)行加到期約6.3萬億元,明顯低于2020年的國債發(fā)行額7.1萬億元。但該方法忽略了貼現(xiàn)國債存在當(dāng)年發(fā)行當(dāng)年到期的情況。由于貼現(xiàn)國債的期限主要是一個季度或者半年,因而2016-2019年每年約有61-66%的貼現(xiàn)式國債當(dāng)年發(fā)行當(dāng)年到期。2020年發(fā)行的15709億元貼現(xiàn)國債,其中6472億元于年內(nèi)到期。

2021年這種情況可能會延續(xù),貼現(xiàn)式國債當(dāng)年發(fā)行、當(dāng)年到期的金額可能也會達(dá)到6000億元左右的規(guī)模。加上國債凈發(fā)行假設(shè)為2.7萬億元、不含當(dāng)年發(fā)行當(dāng)年到期貼現(xiàn)國債的到期額3.6萬億元,則2021年國債總發(fā)行額將達(dá)到6.9萬億元以上??紤]到2021年一季度貼現(xiàn)式國債到期量高達(dá)6523億元,如果財政部一季度發(fā)行較多貼現(xiàn)國債進行滾動融資,那么這些新發(fā)貼現(xiàn)國債也將在2021年內(nèi)到期。在這種情況下,較多的貼現(xiàn)國債發(fā)行額有可能將2021年國債總發(fā)行額推升至7萬億元左右的水平。

對于國債供給,凈發(fā)行和總發(fā)行,究竟哪個對債市影響會更大?答案可能并不明確。國債凈發(fā)行對債市的影響有兩個渠道,一是國債凈發(fā)行額牽涉到國債繳款金額,對應(yīng)資金形成財政存款,將資金回籠到央行資產(chǎn)負(fù)債表,從而對流動性形成直接影響。二是國債凈發(fā)行是新增社融中的一部分,可以通過影響社融數(shù)據(jù),間接影響債市表現(xiàn)。而國債總發(fā)行額會通過招標(biāo),給債券市場帶來直接的供給壓力。為實現(xiàn)債務(wù)滾動,總發(fā)行額的降幅可能明顯小于凈發(fā)行額的降幅,甚至總發(fā)行額還會小幅增加。這可能成為未來1-2年國債等利率債發(fā)行所面臨的常態(tài)。國債凈發(fā)行節(jié)奏展望:前低后高相對確定。

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國債凈發(fā)行以及發(fā)行節(jié)奏的歷史規(guī)律:前低后高。從2015-2020年國債每個季度的凈發(fā)行或者發(fā)行來看,均呈現(xiàn)出一季度較低,二至四季度較高的情況。從兩個角度可以理解這種季節(jié)性:一是每年確定赤字率的往往在3月召開,在確定赤字率之前,國債發(fā)行可能相對謹(jǐn)慎;二是參考2019-2020年國債發(fā)行計劃(分別于2018年12月25日、2020年1月2日發(fā)布),1-2月不發(fā)行儲蓄國債,而且一季度非關(guān)鍵期限國債發(fā)行頻率也明顯低于其他季度。

2021年國債發(fā)行延續(xù)前低后高的概率較大。從2021年一至四季度國債到期金額分布來看,一季度高達(dá)13358億元,二至四季度分別為6893、8474、7277億元,一季度國債到期高峰,也預(yù)示著其凈發(fā)行可能為負(fù),二至四季度的國債凈發(fā)行額,則可能相對較高,每個季度可能介于7000-10000億元。

供給壓力的觀察指標(biāo):單只國債發(fā)行額的變化。對于2021年國債供給節(jié)奏,即將發(fā)布的國債發(fā)行計劃給出的信息可能相對有限,因其缺乏單只國債發(fā)行規(guī)模的安排,僅給出記賬式附息國債(不含貼現(xiàn))和儲蓄國債的發(fā)行時間點。一般而言,1年、2年、3年、5年、7年和10年關(guān)鍵期限國債每月都會安排發(fā)行,其發(fā)行規(guī)模的變化,可以更好的反映出國債及潛在的利率債供給壓力。

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