據(jù)The Motley Fool網(wǎng)站報道，由于行業(yè)領導者Juul Labs首當其沖地歸咎于青少年使用電子煙，并發(fā)現(xiàn)其合作伙伴奧馳亞（Altria）現(xiàn)在想在兩者之間留出一定的距離，因此這家電子煙制造商被迫涉足債務市場籌集了7.216億美元。這是現(xiàn)金匱乏的公司通常使用的一種舉措，這些公司負擔不起次輪融資不佳的視線。

盡管這筆錢可以讓Juul在未來一段時間內(nèi)保持正常運轉(zhuǎn)，而奧馳亞尚未完全切斷聯(lián)系，但詢問在這種情況下Juul能夠生存多長時間仍然是合理的。

Juul繼續(xù)存在的最大威脅是未獲得食品和藥物管理局（Food and Drug Administration）批準，這是其最嚴厲的批評者之一，其售前煙草產(chǎn)品申請（PMTA）。

PMTA必須在5月20日之前提交，奧馳亞集團承諾將協(xié)助制定復雜而昂貴的文件。奧馳亞集團首席執(zhí)行官霍華德·威拉德在上個月的財報電話會議上告訴分析師，這家煙草巨頭的“主要重點是幫助Juul提交引人注目的完整的PMTA”。

盡管已注銷了對Juul的128億美元投資中的三分之二，但這家煙草巨頭還沒有準備完全放棄該公司。

但是，卷煙制造商正在他們之間架起一堵墻。當奧馳亞減記其投資的第二部分價值時，它修改了與電子煙制造商的協(xié)議，在Juul的價值跌至一定水平以下時為它提供一些擺脫電子煙市場中非競爭條款的逃脫途徑。

此外，這家卷煙制造商一直在與菲利普·莫里斯國際公司就合并兩家公司進行早期談判，但是由于FDA對朱爾的持續(xù)批評，菲利普·莫里斯壓制了他們重新加入的希望。兩家公司只是專注于合作伙伴關系，在美國營銷Philip Morris的IQOS加熱煙草設備。

另外，由于IQOS已獲得FDA的市場批準（盡管還沒有降低風險的標簽），所以在美國銷售的奧馳亞已經(jīng)在市場上投放了該機構的產(chǎn)品。

有充分的理由懷疑Juul的電子煙獲得FDA批準的機會。前專員斯科特·戈特利布（Scott Gottlieb）至少兩次公開表示懷疑這種可能性，盡管自他離開該機構以來他的勢力范圍可能減弱了，但他仍必須了解留下來的人們的感受。

所有電子煙制造商都必須在5月份之前獲得其PMTA，而令人懷疑的是，較小的公司（也許甚至還有一些較大的公司）是否能夠負擔合規(guī)成本。

菲利普·莫里斯（ Philip Morris）和英美煙草公司 （British American Tobacco）是盡管截止日期臨近，但迄今為止僅有的兩家電子煙生產(chǎn)商。它花費了他們數(shù)百萬美元，并且他們的應用程序已經(jīng)運行了數(shù)十萬個頁面或更多。對于一家小公司而言，這樣做將非常困難，并且該法規(guī)適用于設備制造商和電子液體制造商。

如果他們不提交申請，則FDA可以從貨架上訂購其產(chǎn)品。即使他們確實趕上了截止日期，他們?nèi)匀豢拷鑱淼臅r間生活，因為該機構只有一年的時間來決定是否批準該申請（菲利普·莫里斯花了三年多的時間才得到點頭）。如果申請被拒絕，產(chǎn)品將再次被移除。

這給Juul設置了極大的障礙，這表明即使獲得了超過7億美元的融資，Juul的日子也可能屈指可數(shù)。

據(jù)《華爾街日報》報道，可轉(zhuǎn)換債券是根據(jù)其下一輪融資對公司的估值來預測的：如果介于100億美元至250億美元之間，則這些債券將轉(zhuǎn)換為權益；如果低于100億美元或高于250億美元，則將被視為債務。

Juul實際上沒有什么選擇。盡管它曾經(jīng)認為它可以擴展到海外以發(fā)展，但是這家電子煙制造商不得不放棄這些努力，以便只專注于其PMTA。在奧馳亞集團的指導下，它仍可能超越終點線，但前景日益黯淡。

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