香煙網(wǎng)訊，國(guó)金證券認(rèn)為近期全球市場(chǎng)調(diào)整并不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)重演今年三月的情形。隨著市場(chǎng)對(duì)疫情二次爆發(fā)的充分預(yù)期和美國(guó)兩黨在新一輪財(cái)政刺激達(dá)成共識(shí)的預(yù)期，美股或逐步企穩(wěn)，美元短期升值趨勢(shì)或告一段落。下面小編就帶大家了解一下相關(guān)內(nèi)容吧。
一、全球市場(chǎng)不會(huì)重演今年三月大幅調(diào)整
近期市場(chǎng)呈現(xiàn)“股票跌、美元漲、黃金跌”的特征，這讓部分投資者開始擔(dān)心全球市場(chǎng)是不是會(huì)重演今年三月的大幅調(diào)整。為了回答這個(gè)問題，我們先對(duì)比此次調(diào)整和今年三月份大幅調(diào)整的內(nèi)在邏輯。
今年三月全球市場(chǎng)的大幅調(diào)整核心的原因是美元流動(dòng)性短缺，一方面疫情沖擊下全球貿(mào)易終端導(dǎo)致美元供給大幅下降，另一方面油價(jià)大幅下跌影響產(chǎn)油國(guó)對(duì)美元需求大幅上升，這共同導(dǎo)致在岸和離岸美元市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性短缺，全球資產(chǎn)除了美元之外呈現(xiàn)普跌。
這次市場(chǎng)調(diào)整顯然不是美元流動(dòng)性導(dǎo)致的，在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)寬松的政策之下，當(dāng)前在岸和離岸美元市場(chǎng)流動(dòng)性均相對(duì)穩(wěn)定。此次全球市場(chǎng)的調(diào)整的原因一方面是美股技術(shù)調(diào)整，另一方面是歐洲疫情二次爆發(fā)。正如我們此前報(bào)告的觀點(diǎn)，我們認(rèn)為美股的調(diào)整仍屬于持續(xù)上漲后的技術(shù)調(diào)整，并不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也就是不存在基本面和流動(dòng)性方面的拐點(diǎn)。近期美元指數(shù)快速上行主要推動(dòng)因素是歐洲疫情二次爆發(fā)，美元走強(qiáng)進(jìn)一步促使黃金價(jià)格回調(diào)。
總結(jié)起來，我們認(rèn)為近期全球市場(chǎng)調(diào)整并不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)重演今年三月的情形。隨著市場(chǎng)對(duì)疫情二次爆發(fā)的充分預(yù)期和美國(guó)兩黨在新一輪財(cái)政刺激達(dá)成共識(shí)的預(yù)期，美股或逐步企穩(wěn)，美元短期升值趨勢(shì)或告一段落。
二、“十四五”規(guī)劃、美國(guó)大選和疫情二次爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)是影響后市的重要因素
“十四五”規(guī)劃或淡化GDP目標(biāo)，注重高質(zhì)量發(fā)展和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)變，其中擴(kuò)大內(nèi)需、自主可控或是規(guī)劃重點(diǎn)內(nèi)容。“十四五”規(guī)劃的大背景是過去40年模式面臨轉(zhuǎn)變 ，未來30年(到2050年)發(fā)展模式面臨新起點(diǎn)。10月底召開的五中全會(huì)將會(huì)出十四五規(guī)劃的建議稿，而后發(fā)改委進(jìn)一步細(xì)化和完善規(guī)劃，明年公布總體規(guī)劃綱要。
民調(diào)數(shù)據(jù)顯示拜登距當(dāng)選還差50張左右選票，若拜登當(dāng)選，美股短期或面臨一定的調(diào)整，原因在于市場(chǎng)對(duì)其稅收政策和華爾街監(jiān)管政策的預(yù)期。但在疫情沖擊仍未消除的情況下，拜登的政策短期或相對(duì)溫和。減稅等政策的變化仍需參議院通過，民主黨能否控制參議院仍存不確定性。此外，拜登或不采取貿(mào)易戰(zhàn)措施針對(duì)中國(guó)，這對(duì)A股市場(chǎng)來說或是利好。
四季度疫情二次爆發(fā)的不確定仍較大，此次歐洲疫情二次爆發(fā)對(duì)全球市場(chǎng)的影響也相對(duì)較大?？傮w而言，相比疫情初次爆發(fā)的影響，疫情二次爆發(fā)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的影響相比更小，此外隨著疫苗的進(jìn)展，疫情邊際影響或趨弱。
三、市場(chǎng)在波折中前行：看好10月份反彈窗口
10月市場(chǎng)或迎來反彈，反彈的幅度取決于宏觀流動(dòng)性的邊際變化。首先，美股系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并不大，10月在政府債券發(fā)行壓力和財(cái)政支出放緩的背景下，央行或持續(xù)呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性。其次，10月步入三季報(bào)窗口，高景氣板塊個(gè)股超預(yù)期仍是大概率事件。最后，10月底召開的十九屆五中全會(huì)將聚焦十四五規(guī)劃，市場(chǎng)對(duì)于十四五規(guī)劃的預(yù)期也將成為推動(dòng)市場(chǎng)的重要因素。
11月美國(guó)大選之下，如果拜登當(dāng)選，美股或面臨一定的調(diào)整壓力，短期同樣會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響。11月影響全球市場(chǎng)最為核心的因素是美國(guó)大選，從時(shí)間表來看，11月初美國(guó)大選結(jié)果出爐，如果拜登獲勝，那么美國(guó)短期或面臨一定的調(diào)整，原因在于市場(chǎng)對(duì)其稅收政策和華爾街監(jiān)管政策的預(yù)期。但總體來看，在疫情沖擊仍未消除的情況下，拜登的政策短期或相對(duì)溫和。此外，拜登或不采取貿(mào)易戰(zhàn)措施針對(duì)中國(guó)，這對(duì)A股市場(chǎng)來說或是利好。
12月市場(chǎng)或開始對(duì)明年定價(jià)，當(dāng)前展望明年不確定因素仍相對(duì)較多，特別是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度和貨幣政策走向。如果明年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)加強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性拐點(diǎn)和信用拐點(diǎn)的擔(dān)憂會(huì)隨之強(qiáng)化，這對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)來說相對(duì)不利。
四、行業(yè)配置思路：內(nèi)需板塊、消費(fèi)電子、漲價(jià)主線
在行業(yè)相對(duì)基本面的拐點(diǎn)出現(xiàn)之前，當(dāng)前A股市場(chǎng)估值分化局面仍將持續(xù)一段時(shí)間。估值分化走向收斂的方式主要有兩種：一是通過價(jià)格調(diào)整快速收斂，一是通過業(yè)績(jī)消化估值的方式逐步收斂。我們認(rèn)為當(dāng)前估值分化快速收斂的概率較低，主要原因是估值分化的背后實(shí)際上反映的是基本面的情況，在基本面沒有出現(xiàn)大的拐點(diǎn)之前，低估值板塊加速抬升估值的可能性較低。后續(xù)估值分化將通過業(yè)績(jī)消化估值的方式逐步收斂。
行業(yè)配置保持均衡，建議關(guān)注“消費(fèi)和基建等內(nèi)需板塊、消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈、漲價(jià)主線”。
1)消費(fèi)：商貿(mào)零售、休閑服務(wù)、食品飲料、家電等。隨著疫情的緩和，以及在提振消費(fèi)的政策之下，服務(wù)性消費(fèi)增長(zhǎng)和消費(fèi)市場(chǎng)下沉是消費(fèi)行業(yè)的重要邊際變化。商貿(mào)零售、休閑服務(wù)、食品飲料、家電等行業(yè)一方面需求端受益于需求回暖，另一方面供給端也充分受益于行業(yè)集中度的提升。特別是臨近中秋和國(guó)慶假期，必需消費(fèi)和服務(wù)型消費(fèi)或迎來旺季;
2)基建：建材、機(jī)械等。隨著擴(kuò)大內(nèi)需政策的加速落實(shí)，各類投資項(xiàng)目將加速上馬，預(yù)計(jì)全年基建投資在10%以上，建材、機(jī)械等基建產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)將受益于基建投資擴(kuò)張。
接下來蘋果將發(fā)布5G新機(jī)，消費(fèi)電子行業(yè)景氣度持續(xù)上行。此外，美國(guó)制裁華為等中國(guó)科技公司事件對(duì)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司影響相對(duì)較小。
我們認(rèn)為短期美元升值趨勢(shì)可持續(xù)性并不強(qiáng)，美元將進(jìn)入新一輪貶值周期，疊加全球流動(dòng)性持續(xù)寬松，黃金等有色資源品價(jià)格或重回上行通道。
以上就是香煙網(wǎng)小編為大家講解的十月份股市預(yù)測(cè)的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。了解更多相關(guān)咨詢，請(qǐng)關(guān)注香煙網(wǎng)。
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